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日本蜡烛图技术18.3:利用蜡烛图进行保值交易

2020-3-22 04:47| 发布者: szd123| 查看: 222| 评论: 0|原作者: 书最多|来自: 书最多

摘要: 日本蜡烛图技术18.3:利用蜡烛图进行保值交易 过去,当人们蘅要保值避险的时候,在安排好保值交易的头寸 后,往往将之抛到脑后。现在,这样的日子已经一去不返了.由于很 容易获得大量的市场信息,保值商的操作 ...

日本蜡烛图技术18.3:利用蜡烛图进行保值交易


       过去,当人们蘅要保值避险的时候,在安排好保值交易的头寸 后,往往将之抛到脑后。现在,这样的日子已经一去不返了.由于很 容易获得大量的市场信息,保值商的操作手法越来越老练,对技术分 析也越来越得心应手。自然,保值商越来越有能力作出含理的决策, 选择恰当的时机、恰当的数量,对他们的现货头寸风险进行对冲。归 根结底,这些决策的出发点,是以利润为中心的,这一章,我们要探讨 如何在这样的决策过程中充分利用蜡烛图技术,使之成为一门极有 价值的辅助工具。这是因为,许多措烛图指标均屑于趋势反转信号,所以,它们能够提供可贵的线索,帮助我们抉择进行保值交易、取消 保值交易*以及调整保值头寸的不同时机。

     保值商为了冲抵现有现货头寸的价格风险,或者冲抵可预见的 未来现货头寸的价格风险,需要在相应的期货市场或期权市场上建 立相反方向的头寸。所谓空头保值商指的是,保值商所承担的现货头 寸的价格风险来自价格下跌这一边。举例来说,一位销冶炼商可能是 铜市场的空头保值商,而一位农场主则可能是农作物市场的空头保 值商。为了规避由于价格下跌所带来的风险,空头保值商既可以卖出 期货合约,也可以买入卖权期权,从而建立相应的空头头寸。一旦市 场价格下跌,那么他在现货头寸上蒙受的亏损,从期货头寸或期权头 寸的对应利润中至少能够得到部分的补偿。

       现货商品的最终用户可能成为一位多头保值商。对于多头保值 商来说,基本的现货头寸的风险来自价格上升这一边。举例而言,一 位衬衫制造商在生产衬衫的过程中必须买入棉花,那么,他就可能成 为棉花市场的多头保值商。为了规避由于价格上涨所引起的风险,这 位衬衫制造商既可以通过买入期货合约,也可以通过买入买权期权 来建立保值头寸(万一价格上升,那么,虽然他在现货商品市场必须 付出较高的代价,但是同时至少能够从期货头寸或期权头寸的盈利 中得到部分的补偿,

      在很多情况下,如果仅仅在一个价位上建立保值头寸,还不足以 完全冲抵相应现货头寸的风险。在这种情况下,保值商可能希望按照 一定的比例、梯次,逐步建立保值头寸。如此一来,保值商就会经常碰 上下面这个问题:在当前市场状况下,应当对风险总额的多大百分比 例进行保值。蜡烛图技术能够帮助我们解决这道难题。通过研究以 下列举的各个实例,您就能够从中体味到,如何借助蜡烛图来取得丰 富的线索,从而决定何时应当调整现货头寸的保值比例。

      对于实行100%保值的保值商来说,蜡烛图技术也是实用的.举 个例子t假定您是一位种植玉米的农场主,当前玉米市场的趋势正与 您的现货头寸方向相反(就是说,玉米价格正在下跌)。这就意味着, 作为一个空头保值商,您的期货保值头寸是盈利的。如果市场上出现 了一个坚挺的看涨蜡烛图反转形态,并且您确信价格即将上涨,那 么,您也许打算平回一部分保值头寸、减小保值比例。在某些情况下, 及时了结一个盈利的保值头寸也许有助于改善当前的现金状况„不 过话说回头,绝不可以把保值头寸视为一种创造利润的市场策略。

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      如图19-1所示,1988年该市场发生了一轮爆炸式的上冲行情, 价格从6美元飙升到11美元,几乎翻了一番1988年年中,在这场 上涨行情的顶部附近,蜡烛图给出了一个反转信号,即图示的看跌吞没形态。如果我们成一个顶部反转形态。根据西方理论,在这个顶部 反转形态中,既要求第二根措烛线为当前趋势创出新髙,也要求它的 收市价低于前一周的收市价t但是,该吞没形态第二天的黑色蜡烛线 并没有形成新商水平。于是,从西方观点看,这不屑于顶部反转形态; 而从蜡烛图来看,却是一个顶部反转形态,对于种植大豆的农场主来 说,当这个看跌的吞没形态出现时,可以利用它作为警告信号,建立 一个空头保值头寸,或者在没有对现货头寸进行完全保值的情况下, 增加保值的百分比例。

    1989年,又有一个看跌吞没形态蓍示着市场顶部的到来(在这 一例中,如果我们采用西方的技术分析工具,也不会把它看成一个顶 部反转形态)e空头保值商可以利用这个机会,建立保值头寸。几周 以后出现的窗口,是另一个看跌的措烛图信号,这个信号告诉空头保 值商•增加他们持有的空头保值头寸(如果他们还没有100%保值的 话)。10月里形成了一个看涨的刺透形态,我们可以利用这一信号了 结一部分空头保值头寸,减少保值比例,对于寻找机会设立多头保值 头寸的人来说,可以以这个剌透形态为信号,建立保值头寸。

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    如图19-2所示,在1988年9月的最后一周,以及在10月的头—周,市场上集中发生了~群看涨的蜡烛图信号。其中最显眼的,是 —个看涨吞没形态#这两个星期同时也组成了一个平头底部形态。另 外,其中的白色蜡烛线是一根坚挺的捉腰带线,并且它的收市价位于 最高点。这根白色螬烛线还一口气向上吞没了之前5根蜡烛线5对 于多头保值商来说,这是一个很好的信号,既可以借此设立保值头 寸,也可以增大现有的保值头寸,在1989年初,出现了一个十字孕线形态(这是一种重要的反转 信号),多头保值者不妨据此减小保值比例,乎回一部分保值头寸。另一方面,这个十字孕线形态是由一根长长的白色蜡烛线和_根十字 线组成的,这一事实可能意味着市场已经陷入了困境.正如我们在第 八章中所it论的t出现在一根长长的白色实体之后的十字线,常常是 市场顶部的标志。

     图19. 3所示为匣油市场。本例探讨了该市场的保值商,如何通 过蜡烛图信号来获得一个及早的底部反转信号,然后再利用西方的 枝术分析工具对之加以验证,进而增恃多头保值头寸。第一个尝试性 的底部反转线索,出自7月5日的一根锤子线。考虑到这根锤子线从 前一天的最低点向下跳空,我们就不应当草率地视之为看涨信号,除 非在今后的几天中还有其它看涨指标对它进行了验证。下一个线索, 是图示的肴涨吞没形态,它为这根锤子线提供了验证信号.与此同 时,这个吞没形态本身也是一个非常重要的底部反转信号。这是因 为,其中7月9日的白色蜡烛线不只向上吞没了前一根蜡烛线,而是 吞没了前两根蜡烛线。在这个时刻,原油市场的最终用户(即多头保 值商)应当郑重地考虑是否建立保值头寸,或者增持已有的保值头 寸.

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      接下来的一条线索是,点A、B、C所示的价格低点,没有得到下 半图的动力指数的验证。这就掲示出如下事实 *价格下跌的速度正在 放缓(也就是说t市场向下的动力正在减退)。

上面所列举的各项理由巳经非常充分地预示,价格即将向上反 弹。但是,本例还有其它额外的特征。紧接着上述底部反转信号,动 力指数向上穿越零线,进入了正值区(请看箭头所指处);就在同一时 刻,根据传统的西方技木分析理论,囝示的下陴楔形也向上突跋丁上 边界。根据下降楔形形态的理论,下一轮上涨行情的价格目标应该在 楔形的起点处,对于这个问鹿,取决于您如何看待这个楔形形态的起 点。其价格目标既可能设在6月的高点,即19美元的水平上下,也可 能设在5月IS日的高'点,即20美元附近。当市场向上突破这个楔形 形态时,我们应当增持多头保值头寸^

从本例中我们可以看到,蜡烛图技术能眵比西方技术分析工具 更早地发出趋势反转警吿信号。此处我们还可以看到,将蜡烛图技术 同西方的技术分析方法结合起来,恰似如虎添髯一股,能够创造出一 种强大的合成工具。相对验证的技术分析信号越多,那么准确地掲示 趋势变化的把握也就越大。





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